旅游业综合效应凸显,转型升级重要推动力

　　旅游消费综合性强,从数据来看,2015年全年全国旅游业对GDP的直接贡献率为4.9%、综合贡献度为10.8%;旅游业对社会就业的综合贡献度为10.2%。由此可见,旅游产业对我国经济和就业的综合贡献率已双双超过10%,对我国当前经济稳增长、调结构、保就业具有非常重要和积极的意义,因此也一直是持续得到国家政策保驾护航的行业。旅游业目前的定位是战略性支柱产业、幸福产业,此前的全国旅游业发布规划均由国家旅游局所发布,而本次的旅游业十三五规划为国务院印发,由此旅游业的发展也首次被纳入国家重点专项规划,其对经济转型的重要性也不言而喻。

　　旅游业供给侧改革促行业转型升级

　　《规划》指出旅游业的发展要“以转型升级、提质增效为主题,以推动全域旅游发展为主线,加快推进供给侧结构性改革”。我们认为,这直指制约我国当前旅游业发展的主要问题,即旅游产品结构性失调、有效供给不足。当前我国旅游业已进入大众旅游时代,近年来出境游的兴盛,一方面是国民消费升级的真实需求,另一方面也存在国内旅游产品供给不能满足需求的挤出效应,这也造成了部分旅游消费外流。综合国家旅游局和商务部的数据,2015年我国公民出境旅游花费为1045亿美元,中国游客在境外消费达到约1.2万亿元。因此在本次《规划》中也通篇贯彻了供给侧结构性改革的思想,提出要加快由景点旅游发展模式向全域旅游发展模式转变,扩大旅游新供给,包括推动精品景区建设、加快休闲度假产品开发、大力发展乡村旅游、提升红色旅游发展水平、加快发展自驾车旅居车旅游、大力发展海洋及滨水旅游、积极发展冰雪旅游、加快培育低空旅游等。此外,还将依托有竞争力的旅游骨干企业,通过强强联合、跨地区兼并重组、境外并购和投资合作及发行上市等途径,促进规模化、品牌化、网络化经营,形成一批大型旅游企业集团。大力发展旅游电子商务企业,支持中小微旅游企业特色化、专业化发展。

　　投资建议:未来十二个月内,维持旅游业“增持”评级

　　从国民经济的角度看,旅游业的综合贡献度已达到10%以上;而在我们的沪深两市中,旅游业尚算小行业,餐饮旅游业(中信行业分类)上市公司总市值占两市总市值不足1%(0.62%)。因此我们认为,未来一方面会陆续有优质的、有特色的旅游企业登陆资本市场,另一方面现在旅游类上市公司也会利用其品牌优势持续兼并重组。再叠加目前处于国企改革持续深化之际,我们建议重点关注旅游业上市公司的国企改革,一方面关注其作为区域旅游资源资产证券化整合平台的预期与实施进程,另一方面关注其混改进程将会为公司带来的经营改善。